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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研報(bào)稱，12月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成102.5億件，同比增長10.7%;業(yè)務(wù)收入完成917.6億元，同比下降0.9%2021年，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1083億件，同比增長29.9%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成10332.3億元，同比增長17.5%。

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從業(yè)務(wù)量增速來看，行業(yè)增速女生打籃球腿會(huì)變粗嗎放緩，韻達(dá)增速領(lǐng)先同行，圓通增速放緩因競(jìng)爭(zhēng)策略差異、基數(shù)效應(yīng)所致從價(jià)格來看，行業(yè)價(jià)格環(huán)比提升，通達(dá)系單價(jià)環(huán)比略有回落、但同比連續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長，總體看旺季后價(jià)格平穩(wěn)從市場(chǎng)份額來看，通達(dá)系各家份額環(huán)比均有提升。

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A股重點(diǎn)推薦：順豐控股(002352.SZ)、圓通速遞(600233.SH)、韻達(dá)股份(002120.SZ)事件：1）12月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成102.5億件，同比增長10.7%;業(yè)務(wù)收入完成917.6億元，同比下降0.9%。

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2021年，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1083億件，同比增長29.9%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成10332.3億元，同比女生打籃球腿會(huì)變粗嗎增長17.5%2）通達(dá)系快遞企業(yè)發(fā)布12月經(jīng)營數(shù)據(jù)：【韻達(dá)股份】12月公司快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入43.16億元，同比增長24.74%;完成業(yè)務(wù)量18.36億票，同比增長22.16%;快遞服務(wù)單票收入2.35元，同比增長2.17%。

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【圓通速遞】12月公司快遞產(chǎn)品收入39.54億元，同比增長19.95%;完成業(yè)務(wù)量15.82億票，同比增長6.17%;快遞產(chǎn)品單票收入2.50元，同比增長12.99%【申通快遞】12月公司快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入28.16億元，同比增長25.28%;完成業(yè)務(wù)量11.53億票，同比增長19.58%;快遞服務(wù)單票收入2.44元，同比增長4.72%。

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安信證券的主要觀點(diǎn)如下：從業(yè)務(wù)量增速來看，行業(yè)增速放緩，韻達(dá)增速領(lǐng)先同行，圓通增速放緩因競(jìng)爭(zhēng)策略差異、基數(shù)效應(yīng)所致：12月行業(yè)件量同比增長10.7%，較11月環(huán)比下降5.8pts，在去年高基數(shù)、旺季消費(fèi)增速放緩背景下符合預(yù)期。

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12月各上市快遞企業(yè)業(yè)務(wù)量增速分別為：韻達(dá)+22.16%(環(huán)比+3.13pts)、圓通+6.17%(環(huán)比-7.22pts)、申通+19.58%(環(huán)比+2.90pts)1）圓通增速落后同行，我們認(rèn)為主要原因有兩點(diǎn)：

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①競(jìng)爭(zhēng)策略差異化，圓通堅(jiān)決執(zhí)行提價(jià)政策，重視盈利質(zhì)量(2021Q4單票快遞盈利大幅改善至0.14元女生打籃球腿會(huì)變粗嗎)，同時(shí)公司持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，低價(jià)值客戶流失導(dǎo)致件量增速放緩②高基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致，2020年12月圓通件量增速為45.7%，而同期韻達(dá)和申通增速分別為36.98%、25.86%。

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2）韻達(dá)增速領(lǐng)先同行，我們認(rèn)為主要原因在于公司在核心產(chǎn)糧區(qū)經(jīng)營調(diào)整到位，釋放改革紅利;2020年同期基數(shù)相對(duì)不高;此外公司對(duì)于市場(chǎng)各類需求進(jìn)行較為匹配的定價(jià)，經(jīng)營靈活從價(jià)格來看，行業(yè)價(jià)格環(huán)比提升，通達(dá)系單價(jià)環(huán)比略有回落、但同比連續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長，總體看旺季后價(jià)格平穩(wěn)：。

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據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，12月份快遞行業(yè)平均單價(jià)為9.70元，同比-3.13%(降低0.31元)，同比降幅收窄0.7女生打籃球腿會(huì)變粗嗎1pts;環(huán)比+2.26%(提升0.21元)12月通達(dá)系各家單價(jià)情況分別為：韻達(dá)同比+2.17%，環(huán)比-1.26%(降0.03元);圓通同比+12.99%，環(huán)比-3.47%(降0.09元);申通同比+4.72%，環(huán)比-0.81%(降0.02元)。

我們認(rèn)為通達(dá)系價(jià)格基本穩(wěn)定，釋放利潤彈性：①通達(dá)系12月單價(jià)環(huán)比降幅均在0.1元以內(nèi)，除去旺季的重貨拋貨提價(jià)取消、非產(chǎn)量區(qū)價(jià)格小幅松動(dòng)，整體價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定②圓通單價(jià)同比漲幅持續(xù)領(lǐng)跑同行，環(huán)比下降或由于前期漲幅較快而回落，我們觀察自2021年10月以來，圓通、韻達(dá)、申通單票收入漲幅分別為0.21/0.18/0.33元。

③韻達(dá)、申通單價(jià)連續(xù)兩月同比正增長展望女生打籃球腿會(huì)變粗嗎2022年，短期關(guān)注春節(jié)后淡季的價(jià)格走勢(shì)，同時(shí)我們認(rèn)為在政策監(jiān)管、龍頭經(jīng)營策略轉(zhuǎn)向和行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展訴求下，行業(yè)全年價(jià)格大概率保持平穩(wěn)，同比改善可觀從主要“產(chǎn)糧區(qū)”來看，價(jià)格小幅波動(dòng)，華南區(qū)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異。

1）義烏12月快遞業(yè)務(wù)量同比+3.0%，單價(jià)同比+8.4%(+0.24元)，環(huán)比-6.7%(-0.22元)義烏地區(qū)價(jià)格高位略有回落，件量增速放緩2）廣州件量同比+34.9%，單價(jià)同比-25.6%，環(huán)比-5.1%(-0.36元);揭陽件量同比+24.8%，單價(jià)同比-21.9%，環(huán)比+0.6%(+0.02元)。

主產(chǎn)糧區(qū)價(jià)格環(huán)比小幅波動(dòng)，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)從市場(chǎng)份額來看，通達(dá)系各家份額環(huán)比均有提升：女生打籃球腿會(huì)變粗嗎12月通達(dá)系公司業(yè)務(wù)量市場(chǎng)份額分別為：韻達(dá)17.91%(環(huán)比+1.30pts)，圓通15.43%(環(huán)比+0.04pts)，申通11.25%(環(huán)比+0.82pts)，通達(dá)系市占率環(huán)比均有提升。

我們認(rèn)為當(dāng)前頭部快遞企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略正從單一的份額優(yōu)先，向份額與產(chǎn)品、盈利能力綜合競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變投資建議：A股我們重點(diǎn)推薦：順豐控股(002352.SZ)：時(shí)效件增速回升疊加成本管控，有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善，國內(nèi)物流市場(chǎng)規(guī)模全球第一，順豐為綜合物流龍頭，成長的空間足夠大。

圓通速遞(600233.SH)：服務(wù)及精細(xì)化管理持續(xù)改善，成本不斷優(yōu)化，隨著價(jià)格中樞的上移，電商快遞業(yè)績(jī)彈性較大韻達(dá)股份(002120.SZ)：女生打籃球腿會(huì)變粗嗎公司份額始終緊追龍頭中通，單價(jià)企穩(wěn)，有望迎來業(yè)績(jī)與估值雙升。

美股看好中通快遞：電商快遞龍頭，份額保持行業(yè)第一，管理水平與同行拉開差距，并體現(xiàn)為經(jīng)營優(yōu)勢(shì)，其盈利水平持續(xù)領(lǐng)先同行風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期;行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇本文選編自微信公眾號(hào)“ 交運(yùn)延究”;作者：孫延；智通財(cái)經(jīng)編輯：謝雨霞。