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智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研報稱，12月全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量完成102.5億件，同比增長10.7%;業(yè)務收入完成917.6億元，同比下降0.9%2021年，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成1083億件，同比增長29.9%;業(yè)務收入累計完成10332.3億元，同比增長17.5%。

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從業(yè)務量增速來看，行業(yè)增速女生打籃球腿會變粗嗎放緩，韻達增速領先同行，圓通增速放緩因競爭策略差異、基數(shù)效應所致從價格來看，行業(yè)價格環(huán)比提升，通達系單價環(huán)比略有回落、但同比連續(xù)實現(xiàn)正增長，總體看旺季后價格平穩(wěn)從市場份額來看，通達系各家份額環(huán)比均有提升。

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A股重點推薦：順豐控股(002352.SZ)、圓通速遞(600233.SH)、韻達股份(002120.SZ)事件：1）12月全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量完成102.5億件，同比增長10.7%;業(yè)務收入完成917.6億元，同比下降0.9%。

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2021年，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成1083億件，同比增長29.9%;業(yè)務收入累計完成10332.3億元，同比女生打籃球腿會變粗嗎增長17.5%2）通達系快遞企業(yè)發(fā)布12月經(jīng)營數(shù)據(jù)：【韻達股份】12月公司快遞服務業(yè)務收入43.16億元，同比增長24.74%;完成業(yè)務量18.36億票，同比增長22.16%;快遞服務單票收入2.35元，同比增長2.17%。

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【圓通速遞】12月公司快遞產(chǎn)品收入39.54億元，同比增長19.95%;完成業(yè)務量15.82億票，同比增長6.17%;快遞產(chǎn)品單票收入2.50元，同比增長12.99%【申通快遞】12月公司快遞服務業(yè)務收入28.16億元，同比增長25.28%;完成業(yè)務量11.53億票，同比增長19.58%;快遞服務單票收入2.44元，同比增長4.72%。

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安信證券的主要觀點如下：從業(yè)務量增速來看，行業(yè)增速放緩，韻達增速領先同行，圓通增速放緩因競爭策略差異、基數(shù)效應所致：12月行業(yè)件量同比增長10.7%，較11月環(huán)比下降5.8pts，在去年高基數(shù)、旺季消費增速放緩背景下符合預期。

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12月各上市快遞企業(yè)業(yè)務量增速分別為：韻達+22.16%(環(huán)比+3.13pts)、圓通+6.17%(環(huán)比-7.22pts)、申通+19.58%(環(huán)比+2.90pts)1）圓通增速落后同行，我們認為主要原因有兩點：

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①競爭策略差異化，圓通堅決執(zhí)行提價政策，重視盈利質(zhì)量(2021Q4單票快遞盈利大幅改善至0.14元女生打籃球腿會變粗嗎)，同時公司持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，低價值客戶流失導致件量增速放緩②高基數(shù)效應導致，2020年12月圓通件量增速為45.7%，而同期韻達和申通增速分別為36.98%、25.86%。

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2）韻達增速領先同行，我們認為主要原因在于公司在核心產(chǎn)糧區(qū)經(jīng)營調(diào)整到位，釋放改革紅利;2020年同期基數(shù)相對不高;此外公司對于市場各類需求進行較為匹配的定價，經(jīng)營靈活從價格來看，行業(yè)價格環(huán)比提升，通達系單價環(huán)比略有回落、但同比連續(xù)實現(xiàn)正增長，總體看旺季后價格平穩(wěn)：。

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據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)，12月份快遞行業(yè)平均單價為9.70元，同比-3.13%(降低0.31元)，同比降幅收窄0.7女生打籃球腿會變粗嗎1pts;環(huán)比+2.26%(提升0.21元)12月通達系各家單價情況分別為：韻達同比+2.17%，環(huán)比-1.26%(降0.03元);圓通同比+12.99%，環(huán)比-3.47%(降0.09元);申通同比+4.72%，環(huán)比-0.81%(降0.02元)。

我們認為通達系價格基本穩(wěn)定，釋放利潤彈性：①通達系12月單價環(huán)比降幅均在0.1元以內(nèi)，除去旺季的重貨拋貨提價取消、非產(chǎn)量區(qū)價格小幅松動，整體價格表現(xiàn)穩(wěn)定②圓通單價同比漲幅持續(xù)領跑同行，環(huán)比下降或由于前期漲幅較快而回落，我們觀察自2021年10月以來，圓通、韻達、申通單票收入漲幅分別為0.21/0.18/0.33元。

③韻達、申通單價連續(xù)兩月同比正增長展望女生打籃球腿會變粗嗎2022年，短期關注春節(jié)后淡季的價格走勢，同時我們認為在政策監(jiān)管、龍頭經(jīng)營策略轉(zhuǎn)向和行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展訴求下，行業(yè)全年價格大概率保持平穩(wěn)，同比改善可觀從主要“產(chǎn)糧區(qū)”來看，價格小幅波動，華南區(qū)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異。

1）義烏12月快遞業(yè)務量同比+3.0%，單價同比+8.4%(+0.24元)，環(huán)比-6.7%(-0.22元)義烏地區(qū)價格高位略有回落，件量增速放緩2）廣州件量同比+34.9%，單價同比-25.6%，環(huán)比-5.1%(-0.36元);揭陽件量同比+24.8%，單價同比-21.9%，環(huán)比+0.6%(+0.02元)。

主產(chǎn)糧區(qū)價格環(huán)比小幅波動，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢從市場份額來看，通達系各家份額環(huán)比均有提升：女生打籃球腿會變粗嗎12月通達系公司業(yè)務量市場份額分別為：韻達17.91%(環(huán)比+1.30pts)，圓通15.43%(環(huán)比+0.04pts)，申通11.25%(環(huán)比+0.82pts)，通達系市占率環(huán)比均有提升。

我們認為當前頭部快遞企業(yè)的競爭策略正從單一的份額優(yōu)先，向份額與產(chǎn)品、盈利能力綜合競爭轉(zhuǎn)變投資建議：A股我們重點推薦：順豐控股(002352.SZ)：時效件增速回升疊加成本管控，有望帶動公司業(yè)績持續(xù)改善，國內(nèi)物流市場規(guī)模全球第一，順豐為綜合物流龍頭，成長的空間足夠大。

圓通速遞(600233.SH)：服務及精細化管理持續(xù)改善，成本不斷優(yōu)化，隨著價格中樞的上移，電商快遞業(yè)績彈性較大韻達股份(002120.SZ)：女生打籃球腿會變粗嗎公司份額始終緊追龍頭中通，單價企穩(wěn)，有望迎來業(yè)績與估值雙升。

美股看好中通快遞：電商快遞龍頭，份額保持行業(yè)第一，管理水平與同行拉開差距，并體現(xiàn)為經(jīng)營優(yōu)勢，其盈利水平持續(xù)領先同行風險提示：行業(yè)需求不及預期;行業(yè)價格競爭加劇本文選編自微信公眾號“ 交運延究”;作者：孫延；智通財經(jīng)編輯：謝雨霞。