1.黃金珠寶展銷會

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，黃金珠寶板塊估值存在空間，推薦行業(yè)龍頭公司2023年黃金珠寶板塊銷售回暖明顯，股價(jià)走勢向好，從估值層面來看當(dāng)前行業(yè)整體估值在15倍，略低于過去三年均值水平，考慮到2023年在婚慶反彈以及悅己需求增長的合力下，板塊公司業(yè)績向好確定性強(qiáng)，該行判斷行業(yè)估值后續(xù)仍擁有一定的提升空間。

2.2021年珠寶黃金博英寸和厘米換算公式覽會時(shí)間表

當(dāng)前建議關(guān)注周大福(01929)，對應(yīng)FY24PE為23倍;關(guān)注老鳳祥(600612.SH)、周大生(002867.SZ)、潮宏基(002345.SZ)，對應(yīng)2023年P(guān)E為16/14/16倍國盛證券主要觀點(diǎn)如下：

3.黃金珠寶展廳

2022年板塊韌性強(qiáng)，23H1珠寶復(fù)蘇勢頭明顯2022年金銀珠寶類零售額累計(jì)下滑1.1%，進(jìn)入2023Q1在節(jié)慶消費(fèi)刺激和積壓需求的釋放，加上金價(jià)的大幅上漲推動了整個(gè)行業(yè)的銷售，Q1珠寶類社零同比增長13.6%，重點(diǎn)公司營收同比增長27.4%至517.4億元。

4.2021中國國際珠寶首飾展覽會

進(jìn)入Q2以來該行判斷，居民珠寶銷售整體仍延續(xù)向好態(tài)勢，在相對較低的英寸和厘米換算公式基數(shù)下2023年4-5月金銀珠寶類零售額同比分別增長44.7%/24.4%消費(fèi)場景修復(fù)，2023年行業(yè)需求可期，頭部公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)或領(lǐng)先大盤。

5.中國黃金展銷會

2022年由于消費(fèi)環(huán)境的波動，居民婚慶酒席舉辦受到影響，進(jìn)入2023年該行判斷婚慶需求的反彈將為全年珠寶消費(fèi)的增長奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而金飾研發(fā)設(shè)計(jì)升級推動產(chǎn)品美感提升，在保值需求下金飾消費(fèi)比重仍將占據(jù)高位。

6.中國黃金展廳

門店拓展是競爭格局演變的主要驅(qū)動，2022年老鳳祥/周大生/潮宏基分別凈開664/114/82家門店，F(xiàn)Y2023周大福珠寶品牌凈開1633家門店，2023年仍將是門店數(shù)量規(guī)?？焖贁U(kuò)張的階段，快速拓店為業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)，同英寸和厘米換算公式時(shí)實(shí)現(xiàn)對尾部品牌市場份額的搶占。

7.中國黃金珠寶城

長期趨勢：悅己+社交需求愈發(fā)旺盛，公司拓店仍存空間1)悅己+社交需求有望助推市場規(guī)模擴(kuò)張長期隨著居民收入水平的穩(wěn)步增長，悅己以及社交或成為推動行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的主要動力，2020年中國“她經(jīng)濟(jì)”市場規(guī)模已達(dá)到4.8萬億元，“悅己消費(fèi)”逐步成為主流。

8.黃金珠寶博物館

另外從價(jià)的因素考慮，當(dāng)前隨著設(shè)計(jì)工藝的提升，珠寶飾品的加工費(fèi)以及克重其實(shí)都有提升趨勢，根據(jù)天貓數(shù)據(jù)顯示，周大福古法金飾品的平均單價(jià)是3D金以及5G金的4-6倍2)品牌拓店聚焦薄弱地區(qū)和低線城市，謀求市占率提升。

9.中國國際珠寶展2021

當(dāng)前各珠寶品牌仍有薄弱地區(qū)，例如周大生門店集中在華中英寸和厘米換算公式以及華東地區(qū)，老鳳祥和周大福以華東為主要地區(qū);而分城市層級看在主要地區(qū)的低線城市，門店數(shù)量也存在加密空間在拓店過程中，品牌多利用加盟商的力量進(jìn)行，以周大生為例，2022年加盟門店凈利率在10-15%之間，盈利能力也是相對較好，拓店意愿較強(qiáng)。

10.2021年中國國際珠寶展覽會

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)環(huán)境波動風(fēng)險(xiǎn)，金價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。