1.香港航空和國泰航空是一家嗎

-Tips：下載【市值風(fēng)云APP】，精彩內(nèi)容搶先看-- 作者 | 扶蘇 流程編輯 | Cici 一、-Tips：下載【市值風(fēng)云APP】，精彩內(nèi)容搶先看--

2.香港國泰航空是哪個聯(lián)盟

作者 | 扶蘇流程編輯 | Cici一、驚爆泄密丑聞：香港本土航司No.1輝煌不再？2018年10月，國泰航空（00容量瓶的使用及注意事項293.HK）發(fā)布公告稱，有940萬名乘客的個人信息遭到泄露，其中包括86萬個護照號碼和24.5萬個香港身份證號碼等重要信息。

3.香港國泰航空怎么樣

這次的資料外泄事件，被稱為是“香港有史以來最大的個人資料外泄事件”。

4.香港國泰航空是一家什么樣的公司

打開鳳凰新聞，查看更多高清圖片（來源：國泰航空公告）根據(jù)公告，國泰航空于2018年3月已在其系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)可疑活動，并于當(dāng)年5月確認乘客個人資料確實遭到泄露然而，公司卻拖延到當(dāng)年10月才披露這一事件個人信息遭到泄露、卻被蒙在鼓里長達半年，不知這940萬乘客對于國泰航空的這番操作該作何感想。

5.香港航空和國泰有關(guān)系嗎

這次事件也不禁讓人感慨，難道昔日以服務(wù)質(zhì)容量瓶的使用及注意事項量優(yōu)秀而著稱、名揚亞洲乃至世界的香港本土航司No.1——國泰航空，已經(jīng)變了嗎？

6.香港國泰航空公司現(xiàn)在怎么樣了

成立于1946年的國泰航空，是香港第一家民用航空公司。

7.香港國泰航空態(tài)度變了

20世紀末，全球經(jīng)濟迅速起飛，亞洲更是獲得前所未有的發(fā)展香港作為自由港，擁有得天獨厚的優(yōu)勢，商務(wù)旅客、游客及貨運業(yè)務(wù)均迅速增長得益于時代的變化和需求的高增長，作為本土航司的國泰航空，與香港當(dāng)時的金融、影視和旅游等產(chǎn)業(yè)，一同迎來了發(fā)展的黃金年代。

8.香港國泰航空有限公司

進入千禧年后，外國航司的全球化擴張、以及以“國南東?！睘槭椎闹袊鴥?nèi)地航司的迅速崛起，使得民航業(yè)的市場格局發(fā)生改變。

9.香港航空與國泰航空

2006容量瓶的使用及注意事項年，國泰航空以82億港元收購了同為香港本土航司的港龍航空，奠定了在當(dāng)時的香港乃至全亞洲民航業(yè)的龍頭地位2015年以前，國泰航空曾四次獲得由全球航空業(yè)權(quán)威機構(gòu)Skytrax頒布、被譽為“航空界奧斯卡”的“年度最佳航空公司”大獎。

10.國泰航空是香港的航空?

四次獲獎，縱觀當(dāng)時的全球航司，能具備如此實力的僅國泰航空一家！

不過，根據(jù)Skytrax的最新評定，國泰航空已跌出了全球十大最佳航司排名的前五甲，從2017年的第5名掉到2018年的第6名而中國內(nèi)地的航司正冉冉升起海南航空在2018年位列全球十大最佳航司的第8名，較去年更進一名。

（來源：Skyscanner）一升一落，對比鮮明，這也許已體現(xiàn)出中國容量瓶的使用及注意事項民航業(yè)近年來的變局鑒于各航司均已發(fā)布2018年業(yè)績，且國泰航空與中國內(nèi)地航司“國南東?！彼拇缶揞^中的前三名：中國國航（00753.HK）、南方航空（01055.HK）和東方航空（00670.HK）均為包括港股在內(nèi)的多地上市公司。

今日，風(fēng)云君便以這四家航司為例，與大家一探國內(nèi)民用航空公司的究竟。

二、民航業(yè)困局：普遍增收不增利2013年，國泰航空、中國國航、南方航空和東方航空這四家航司的收入規(guī)模仍不相上下到了2018年，四家航司的收入依次分別為1111億港元（約合955億元）、1368億元、1436億元和1153億元，CAGR分別為2%、7%、8%和6%，國泰墊底。

（數(shù)據(jù)來源：Choice金融終端容量瓶的使用及注意事項）其中，2015-2016年，國泰航空的收入連續(xù)兩年負增長2018年，四家航司的收入均迎來了近六年來的最高增長水平，分別同比增長14%、10%、12%和13%國泰航空過去兩年更像是旱地拔蔥，收入增速之快令人印象深刻。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報，市值風(fēng)云）民航業(yè)是要迎來春天了嗎？遺憾的是，營業(yè)利潤這一指標打破了幻想2016年開始，各航司的營業(yè)利潤普遍下滑2018年，四家航司的營業(yè)利潤仍低于下滑前的2015年其中，國泰在2016-2017年營業(yè)利潤連續(xù)兩年為負，從2015年的盈利67億港元跌至虧損5億、14.5億港元，直到2018年才絕地求生、恢復(fù)盈利36億港元，但是還沒有到達哪怕是2013年的盈利水容量瓶的使用及注意事項平。

而縱觀內(nèi)地幾大國字頭航空公司，目前已是近百億的營業(yè)利潤規(guī)模。雖然自2016年以來，凜冬已至，又何曾饒過誰，“增收不增利”是普遍現(xiàn)象，但像國泰航空業(yè)績這般撲gai，卻是難言尋常，我們繼續(xù)一探究竟。

（數(shù)據(jù)來源：Choice金融終端）三、營業(yè)利潤率—自己挖的坑，含淚也要填完營業(yè)利潤增速不濟，那么利潤率空間如何呢？由于開展航空運輸業(yè)務(wù)的期間費用支出高昂，留給各航司的利潤空間并不大2018年，國泰、國航、南航和東航的營業(yè)利潤率分別為3%、10%、6%和8%。

國泰的營業(yè)利潤率一直低于同行，且在2016-2017年連續(xù)兩年為負。

（數(shù)據(jù)來源：Choice金融終端）對于航空公司來說，燃油成本是最大的一項成本容量瓶的使用及注意事項。以國泰為例，2018年，其燃油成本占期間費用的31%。

（來源：國泰航空2018年報）2015-2017年，當(dāng)內(nèi)地航司的燃油成本占總營收的比重普遍下降到25%以下時，國泰的燃油成本卻依然維持在占總營收30%以上的水平是什么導(dǎo)致國泰的燃油成本多年來居高不下？

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報，市值風(fēng)云）事實上，2015-2017年，國際油價處于低位，普遍利好航空業(yè)。同期，國航、南航和東航的營業(yè)利潤率也處于較高水平。

（來源：Bloomberg）然而，國泰卻誤判了形勢。2014年，國泰對2015-2017年的預(yù)計燃油用量進行了大量對沖，對沖覆蓋比例高達40%-60%。

（來源：國泰航空2014年報）2015年，國容量瓶的使用及注意事項際油價突然下跌，并連續(xù)三年在低位徘徊于是，手頭上擁有大量燃油對沖合約的國泰航空首當(dāng)其沖，2015-2017年，國泰的燃油對沖虧損合計高達233億港元巨額燃油對沖虧損，對于同期營收受挫的國泰來說，無疑是雪上加霜。

（數(shù)據(jù)來源：國泰航空年報）這也解釋了公司營業(yè)利潤2018年旱地拔蔥搬的回彈，卸下緊箍咒、埋掉坑爹貨，新的旅程才剛剛開始四、主業(yè)大比拼民用航空公司的主營業(yè)務(wù)是航空運輸，運輸業(yè)務(wù)又可一分為二：客運業(yè)務(wù)和貨運業(yè)務(wù)。

除此之外，各航司還包括地面服務(wù)、酒店和旅游、飛機維修和進出口服務(wù)等各式各樣的其他業(yè)務(wù)。

目前，四家航司的運輸業(yè)務(wù)收入均占到總營收的90%以上。同時，四家航司的運輸業(yè)務(wù)均以客運為主，貨運容量瓶的使用及注意事項為輔。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報）1、客運業(yè)務(wù)2013-2018年，國泰、國航、南航和東航客運業(yè)務(wù)收入的CAGR分別為0.4%、7%、8%和7%在三家內(nèi)地航司每年均實現(xiàn)較穩(wěn)定增長的同時，國泰的客運業(yè)務(wù)卻增幅甚微，甚至在2015-2017年連續(xù)三年出現(xiàn)負增長。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報）國泰航空的客運業(yè)務(wù)為何表現(xiàn)如此乏力？縱觀公司近三年的財報，基本上，管理層在每年的業(yè)務(wù)回顧中都是唉聲嘆氣：經(jīng)營環(huán)境嚴峻、收益率受壓、競爭激烈……感覺很有點A股那些不爭氣的公司甩鍋時的神韻。

而公司每年均提及到一個原因：“客運市場的可運載量過剩?！?/p>

（來源：國泰航空年報）可運載量主要通過各航司的運力指標“可用座位千米數(shù)”來衡量2容量瓶的使用及注意事項013-2018年，四家航司的可用座位千米數(shù)的CAGR分別為4%、9%、11%和10%三家內(nèi)地航司的可運載量增速明顯快于國泰航空，可見內(nèi)地航司近年來在客運市場大肆招兵買馬，投入不遺余力。

以東航為例，2013年，比國泰的客運運力也就多20%，2018年，已經(jīng)超出后者58%。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報）先來通過客機數(shù)量簡單評估一下各自的座位數(shù)截至2018年末，國泰航空客機數(shù)量為181架，遠遠低于國航的669架、南航的826架和東航的692架顯然，國泰差得遠：客機數(shù)僅為國航的26%，南航的22%，東航的27%。

假設(shè)各家客機機種比例配置類似，載客量（座位量）也大體將和客機數(shù)量的比例類似

（數(shù)據(jù)來源：各公司年容量瓶的使用及注意事項報）那么，結(jié)合2018年國泰的可用座位千米數(shù)是國航的57%，南航的49%，東航的63%，意味著國泰機隊的平均單機在一年內(nèi)總航程要遠超過內(nèi)地航空公司以南航為例，2018年，其平均單機每日飛行時數(shù)約為9.73小時。

而國泰的單機每日飛行時數(shù)在過去6年中一直保持在12.2小時可見，國泰的機隊堪稱行業(yè)“勞?！倍w機的留空時間和運營效率聯(lián)系緊密簡單說，飛機飛在天上的時候是在賺錢，而停在地上那就是在賠錢各家航司應(yīng)該都在想，要是每一項固定資產(chǎn)都能插上翅膀，整天翱翔在天宇，那該多好?。?。

維持高于同行的飛機利用率，是國泰近年來應(yīng)對日益激烈的市場競爭的一個對策。而這一對策對航空公司的航線密度和選擇又提出了較高要求。容量瓶的使用及注意事項公司表示，正在擴充航線網(wǎng)絡(luò)及加強香港的樞紐地位。

而從數(shù)據(jù)上來看，2018年，公司定期航班航線網(wǎng)長度增長至71.5萬公里，目的地數(shù)增加到232個，同比分別增9.5%、16%，表現(xiàn)不俗。

民航業(yè)競爭日益激烈，那么各航司客機的上座情況又如何呢？2013-2018年，國泰、東航和南航的客座利用率均提高了2-3個百分點，而國航的客座利用率則總體穩(wěn)定此外，國泰航空的客座利用率明顯比內(nèi)地航司高出至少2個百分點，表現(xiàn)優(yōu)異。

2018年，國泰、國航、南航和東航的客座利用率分別為84%、82%、82%和81%

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報，市值風(fēng)云）雖然，多數(shù)航司的客座利用率提高了，但以“每乘客千米收入”衡量的單位收益指標卻容量瓶的使用及注意事項普遍下降2018年，國泰、國航、南航和東航的每乘客千米收入分別為0.48元、0.55元、0.52元和0.49元，較2013年分別下跌了0.11元、0.06元、0.09元和0.1元。

可見，國泰通過自降單位收益的方式，向乘客提供更優(yōu)惠的產(chǎn)品，以換取較高的平均客座利用率而另一端，國航的客座利用率雖常年低于其他航司，但卻能一直保持著高于同行的單位收益彼此在“價”與“量”上的權(quán)衡上顯然是道不同不相為謀。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報，市值風(fēng)云）事實上，客座利用率和單位收益率的反向變動，體現(xiàn)出民航業(yè)近年來的一個普遍趨勢：向低成本航空靠攏畢竟，對普通乘客而言，差異化沒太大意義，航線也越來越開放，如果把航空服務(wù)理解為容量瓶的使用及注意事項大宗商品，那最重要的自然還是拼價格。

早在2013年，海南航空便宣布將旗下西部航空轉(zhuǎn)型為低成本航空，成為國內(nèi)首家低成本航司2015年，東方航空也宣布將旗下的中國聯(lián)航轉(zhuǎn)型為低成本航司近年來，以“國南東?！睘槭椎膬?nèi)地四大航空集團紛紛布局地方航空公司，構(gòu)建了分工明確、品牌差異化經(jīng)營的航空市場網(wǎng)絡(luò)。

（來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料）目前，國泰航空的客運業(yè)務(wù)僅由國泰和國泰港龍兩家航司來運營面對內(nèi)地航司越來越越緊密的包圍，國泰航空該如何破局？打鐵還得自身硬，最終還是拼運營效率2016年，國泰航空提出了從2017年開始、為期三年的企業(yè)轉(zhuǎn)型計劃，預(yù)計在未來三年內(nèi)降低運營成本。

（來源：國泰航空2016年報）2017年9月，國容量瓶的使用及注意事項泰航空以317億港元向空客訂購了32架A321-200neo客機，同時將之前訂購的6家A350-1000型客機改為6架較小型的1350-900客機根據(jù)公告，所訂購客機將于2019年后陸續(xù)交貨，屆時由國泰港龍運營，。

主要用于中國內(nèi)地及亞太其他地區(qū)等營運成本較低的中短途航線。

（來源：國泰航空公告）不過，靠自己重組機隊還是太慢2019年3月，國泰航空宣布以49.3億港元收購海南航空旗下的廉價航空公司香港快運，其中，現(xiàn)金對價22.5億，發(fā)行或更新承兌貸款票據(jù)支付26.8億根據(jù)公告，國泰在收購后，將繼續(xù)以廉價航空的業(yè)務(wù)模式運營香港快運。

（來源：國泰航空公告）購買營運成本較低的新客機、直接收購廉航公司，這容量瓶的使用及注意事項些都體現(xiàn)出國泰航空正在向低成本航空轉(zhuǎn)型的決心2、貨運業(yè)務(wù)不同于落后的客運業(yè)務(wù)，國泰航空的貨運業(yè)務(wù)收入一直以來遙遙領(lǐng)先于內(nèi)地同行2018年，國泰、國航、南航和東航的貨運業(yè)務(wù)營收分別為283億港元（約合243億元）、114億元、100億元和36億元，分別同比增長19%、11%、10和0.1%。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報）國泰的貨運業(yè)務(wù)占運輸業(yè)務(wù)收入的比重也一直明顯高于中國內(nèi)地航司2018年，國泰、國航、南航和東航貨運業(yè)務(wù)占比分別為28%、9%、7%和3%其中，2016年開始，國泰的貨運業(yè)務(wù)占比逐年上升，而東航的貨運業(yè)務(wù)占比逐年下降。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報，市值風(fēng)云）機隊的構(gòu)成也體現(xiàn)出國泰與內(nèi)地航司在運容量瓶的使用及注意事項輸業(yè)務(wù)上的區(qū)別國泰目前擁有31架全貨機，為眾航司之首南航有14架全貨機，而國航和東航的全貨機數(shù)量均為0全貨機數(shù)量對比鮮明的原因，是近年來東航與國航相繼剝離其貨運業(yè)務(wù)。

2017年2月，東航宣布向東航產(chǎn)投轉(zhuǎn)讓東航物流100%股權(quán)，東航機隊從此不再包括由東航物流子公司中貨航運營的9架全貨機2018年12月，國航宣布向資本控股出售國貨航51%股權(quán)，今后國航機隊不再包括國貨航的15架全貨機。

作為亞洲重要的自由貿(mào)易港和國際中轉(zhuǎn)港，香港在航空貨運業(yè)務(wù)上具有得天獨厚的優(yōu)勢。2000年至今，香港國際機場的貨郵吞吐量一直大幅領(lǐng)先于北京首都機場、廣州白云機場和上海浦東機場，地位不可撼動。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）順便B容量瓶的使用及注意事項B一句，這與香港國際機場在客運領(lǐng)域的畫風(fēng)完全不同，從機場旅客吞吐量來看，香港國際機場早已難言優(yōu)勢。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）得益高貨運需求，國泰的貨物及郵件運載率常年高于內(nèi)地航司，且仍在不斷上升。2018年，國泰的貨物及郵件運載率為69%，高于國航的56%和南航的52%。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報，市值風(fēng)云）以“每噸貨運千米收益”衡量的貨運收益率指標來看，雖然近年來各航司的貨運收益也普遍出現(xiàn)下降，但國泰的貨運收益一直高于內(nèi)地航司2018年，國泰航空的每噸貨運千米收益為2.34港幣，約合人民幣2元，超出排名第二的國航達40%。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報，市值風(fēng)云）所以，我們看到，國泰航空的客運業(yè)務(wù)在低價策略容量瓶的使用及注意事項的執(zhí)行上要比內(nèi)地航空公司更到位，更高的客座利用率就是消費者對公司的犒賞另一方面，公司貨運業(yè)務(wù)盈利表現(xiàn)強勁，遠超同行業(yè)其他公司。

五、其它財務(wù)指標1、現(xiàn)金流狀況和利息覆蓋倍數(shù)民航業(yè)的資本開支普遍較高，2018年，國泰、國航、南航和東航的資本開支分別為159億港元（約合138億元）、116億元、205億元和205億元由于國泰的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額不穩(wěn)定，每年的自由現(xiàn)金流金額變化較大，且經(jīng)常為負。

過去6年，國泰合計產(chǎn)生了-266億港元的自由現(xiàn)金流2018年，國泰的自由現(xiàn)金流為-14億港元，資金流出較前兩年已經(jīng)大幅收窄，但仍劣于同行而現(xiàn)金流表現(xiàn)最穩(wěn)健的還是國航，算得上是一枝獨秀，東航也扭轉(zhuǎn)了現(xiàn)金流多年以來容量瓶的使用及注意事項為負的局面，一舉實現(xiàn)盈利。

（數(shù)據(jù)來源：Choice金融終端）由于國泰每年的息稅折舊攤銷前利潤不穩(wěn)定，利息支出卻是單邊逐年提高，利息覆蓋倍數(shù)呈總體下降趨勢，2018年為3.3倍然而，回想2017年，公司經(jīng)營活動捉襟見肘，通過自身經(jīng)營取得的利潤尚不足以覆蓋利息支出。

2018年已經(jīng)算得上起死回生了

（數(shù)據(jù)來源：Choice金融終端）2、股東報酬從股東回報上看，各航司的風(fēng)格明顯不一國泰每年派發(fā)的股息通常占當(dāng)年凈利潤的30%-40%左右，即便在業(yè)績嚴重受挫、凈利潤為負的2016-2017年，也通過輾轉(zhuǎn)騰挪、各方籌措，每年分給了股東2億港元，優(yōu)良傳統(tǒng)沒有丟！。

這種強烈的分紅意愿，顯然高于分紅率通常為15%-容量瓶的使用及注意事項20%的國航和南航而過去6年，東航僅在2016年和2017年支付過股息，此外再無派息2018年，國泰、國航、南航和東航派發(fā)股息占當(dāng)年凈利潤的比例分別為43%、20%、18%和0%。

顯然，單論分紅意愿，國泰當(dāng)仁不讓。

（數(shù)據(jù)來源：各公司年報，市值風(fēng)云）結(jié)語目前，各大航空公司的局面頗為相似：雖然廣泛受益于國內(nèi)乘客的持續(xù)增長，但客運市場競爭日益激烈、維持高利潤率實屬不易......能否成功向低成本航空公司轉(zhuǎn)型、不斷提高運營效率、并繼續(xù)發(fā)揮貨運優(yōu)勢，是決定國泰航空未來能否成功破局的關(guān)鍵。

風(fēng)云君表示期待。

今日市值風(fēng)云app首發(fā)文章目錄《不一樣的風(fēng)云早報 | 宏觀數(shù)據(jù)顯示這些行業(yè)景氣度較高?。?.05）》《容量瓶的使用及注意事項風(fēng)云海外動態(tài) | Tesla通過股債融資23.5億美元；醫(yī)美第一股新氧科技上市兩天大漲50.5%》我們將逐步增加更多盤面信息分析模塊；同時就相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策動態(tài)、行業(yè)動態(tài)進行持續(xù)跟蹤，

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